出品|中访网

　　审核|李晓燕

　　“现在整个白酒行业，又回到了十年前。”茅台经销商“川糖周掌门”的这句感慨，道出了2025年白酒行业从业者的普遍心声。价格下行、渠道承压、市场悲观情绪蔓延，当下的行业图景与2013—2015年的深度调整周期惊人相似，而作为行业“定海神针”的贵州茅台，正站在周期轮回的十字路口，展现出独特的韧性与底气。

　　这一轮行业调整中，最直观的变化莫过于价格的剧烈波动。曾被奉为“硬通货”的飞天茅台，批价从2021年峰值3200元/瓶跌至如今的1500多元/瓶，跌幅超50%，直接回到2016年的水平。不仅核心单品承压，茅台系列酒价格也普遍低于十年前同期，渠道利润空间被大幅压缩。行业整体业绩同样惨淡，2025年白酒三季报创下“十年最低”，20家A股白酒上市公司合计营收同比下降5.83%，净利润同比下滑6.93%，除茅台、山西汾酒等少数企业外，多数酒企业绩跌幅超20%。

　　更具宿命感的是周期元素的复刻。十年前，联想、星河湾等业外资本跨界入局；如今，复星、华润等巨头纷纷加码白酒赛道。渠道变革的剧本也似曾相识，当年酒仙网、1919等垂直电商搅动市场，现在则换成了拼多多、抖音等新渠道重塑格局。悲观论调同样蔓延，正如十年前《高端白酒终结黄金十年？》的质疑，如今不少声音将白酒行业视为明日黄花。但在周掌门看来，“一切皆周期”，这些现象在2013—2015年、2000年的调整周期中反复上演，只是换了背景与主角。

　　面对行业寒冬，茅台并非无牌可出，企业底气构成了其穿越周期的核心底牌。与普通企业减产不同，茅台在需求低迷时主动控量，将部分产能转化为老酒库存——酱香型白酒的特性使其库存不仅不会贬值，反而会随时间增值，待行业回暖后既能增厚利润，又能强化稀缺属性。这种“以时间换空间”的策略，既维护了高端品牌形象，也彰显了对自身品质的绝对自信。

　　品牌带来的刚性需求是茅台的第二张王牌。价格下行反而激活了消费潜力，近期飞天茅台批价跌破1500元后，销量显著回升，经销商老张透露近20天销量明显增加，这与2014—2015年批价跌至850元以下时的消费反弹如出一辙。此外，茅台仍握有渠道调控的后手：可重启灵活招商政策、提升经销商配额，也能放开开发产品与企业团购，1499元的指导价更被视为不可突破的价格底线，管理层的托底意图明确。尽管当前4万多吨的年产量远超十年前的2万吨，市场承接能力仍需观察，但价格企稳后的需求释放，让经销商看到了希望。

　　支撑经销商信心的，还有消费市场的结构性变迁。十年前，房地产行业是茅台酒最大的“蓄水池”，而如今，生物医药、新能源等新兴产业已成为核心消费力量。周掌门用全球GDP持续增长的曲线佐证：中国经济长期向上的趋势未变，人类财富总量不断积累，高端白酒的消费基础依然坚实。这种判断与券商观点不谋而合，东吴证券指出，2025年三季度行业“兑现出清”后，报表压力加速释放，筑底向上可期；理性消费与悦己消费的兴起，也为茅台开辟了新的增长空间。

　　行业调整期也是价值重塑期。与十年前被动应对不同，如今的茅台更显从容，主动控量、渠道优化、消费培育多管齐下。而行业“马太效应”的加剧，让茅台的品牌优势更加凸显——在中小酒企纷纷“爆雷”、价格体系崩塌的背景下，茅台的品牌护城河愈发坚固。

　　“白酒不是没落的行业，它是个好生意。”周掌门的断言，道出了经销商群体的共同信念。周期轮回是行业发展的必然规律，当下的深度调整，本质上是白酒行业与经济新常态、消费新趋势的一次对齐。对于茅台而言，十年轮回既是挑战，更是机遇。随着库存去化到位、消费结构升级、渠道生态优化，这家白酒巨头有望在周期底部积蓄力量，等待下一个向上周期的到来。而经销商们的坚守与乐观，正是这场周期博弈中最真实的注脚——相信时间的力量，更相信茅台的韧性。