一个医药IPO开盘涨150%:中慧生物市值超130亿

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投资界-天天IPO获悉,今日(8月11日),江苏中慧元通生物科技股份有限公司(简称“中慧生物”)正式登陆港交所,发行价为12.9港元/股,开盘涨幅达155.81%,创下今年港股新股涨幅纪录。 公司掌舵人是现年58岁的安有才

  投资界-天天IPO获悉,今日(8月11日),江苏中慧元通生物科技股份有限公司(简称“中慧生物”)正式登陆港交所,发行价为12.9港元/股,开盘涨幅达155.81%,创下今年港股新股涨幅纪录。

  公司掌舵人是现年58岁的安有才。早年在工程界打拼,他瞄准流感疫苗的技术空白辞职创业,直到第一款产品慧尔康欣获批上市,覆盖全国1100家疾控中心。历经辗转,公司成功登陆港交所。

  “生物医药的春天来了。”这是投资人的普遍感受。今年以来,港股医药“打新”热情高涨,10倍牛股涌现,恒生生物科技指数年内涨幅更是逼近90%。隐隐中,一场史诗级的估值修复大戏正在上演。

  58岁,他赴港IPO敲钟

  开盘大涨150%

  安有才,1967年出生于河北秦皇岛,早年毕业于唐山工程技术学院(现为华北理工大学)。曾在秦皇岛二建任职十多年,后在北京一家生物科技企业担任高管。48岁那年,他看到国内疫苗与国外存在巨大差距,便毅然辞职,南下在江苏泰州创办了中慧生物,并请来陈则博士等病毒学专家担任研发高管。

  做药难,做疫苗更难。不仅研发耗时长、投入大,疫苗还是生物制药领域审批标准最严格的医药产品之一。一般情况下,从研发到上市要花费10到15年时间。

  更难的是,中慧生物首款产品瞄准了针对流感病毒的亚单位疫苗,而非传统的裂解工艺疫苗。这里做下简单科普,两者最大的区别是亚单位流感疫苗仅提取有效抗原血凝素HA和神经氨酸酶NA,对抗原纯度要求高,接种后不良反应风险低。业内常说,5支裂解的原材料才能生产1支亚单位。这意味着技术难度更大,成本更高。

  这条路,中慧生物一走就是8年。直到2023年,公司研发的慧尔康欣正式上市,成为中国首款且唯一获批的四价流感病毒亚单位疫苗,当前已覆盖全国30个省份、1100家疾控中心。

  如今,公司产品研发管线还覆盖冻干人用狂犬病疫苗、重组带状疱疹疫苗、重组RSV疫苗等十多种疫苗。中慧生物也已从一间小小办公室发展成中心化验室、动物房以及研发综合楼、动力中心、仓储中心等配套设施一应俱全的规模化企业。

  在这背后,VC/PE的力量不容忽视。“很长一段时间里,我们只能通过自筹、融资等途径支持疫苗创新研发。”安有才曾如此感慨。

  招股书显示,自成立以来,中慧元通已完成3轮融资,共筹集人民币约9.9亿元。早在2019年4月,中慧生物完成1.3亿元A轮融资,南京高特佳、泰州金泰弘毅基金参投。

  次年,中慧生物完成1.7亿元A+轮融资,国海创新资本、泰州医药城研发投资基金、上善若水、东淇投资、株洲国创、利田新药、江苏现代服务基金、泰州转型升级基金、益慧创投等参投。

  到了2021年,中慧生物的B轮融资额为6.9亿元,投资方阵营豪华盈科资本、国海创新资本、广西国富创新、杭实基金、文周投资、弘晖基金、松禾资本、承树投资等参与其中。

  实际上,在筹划港股上市前,中慧生物曾于2023年6月寻求科创板上市,但三个月后就主动撤回上市申请,转道港股。

  今天,58岁的安有才敲响港交所的锣声。身后相伴多年的投资人迎来了收获时刻。

  坐落泰州

  一座隐秘药都崛起

  翻开招股书,中慧生物位于江苏泰州,总共拥有13条产品线,主营疫苗的研发、制造和商业化。

  近年来疫苗行业竞争激烈,价格战此起彼伏。为应对内卷,中慧生物加大产品推广力度,慧尔康欣®在全国30个省份完成市场准入,获超过1100家区县级疾控中心选用。

  也因此,公司2024年收入同比大幅增长397.65%招股书显示,2023年、2024年和2025年1-3月,中慧生物的营业收入分别为0.52亿元、2.60亿元和41.3万元,其中年内第一季度收入偏低,主要源于流感疫苗销售存在季节性波动。

  商业化进程刚刚推进,当前中慧生物仍处于“烧钱”阶段:2023年、2024年和2025年1-3月,公司净亏损分别为4.25亿元、2.59亿元和0.87亿元,相应研发开支分别为2.83亿元、2.06亿元和0.47亿元。据此计算,今年一季度公司研发开支达到收入的112倍。

  

  与此同时,受回款周期影响,公司现金流有所吃紧,2024年和2025年第一季度经营活动现金净流出分别为2亿元和0.2亿元,同期贸易应收款分别为2.8亿元和2.2亿元,远超当期总营收规模。

  伴随着中慧生物上市,一座不太起眼的江苏小城映入眼帘泰州。

  时间回到去年3月,历经6轮融资的荃信生物赴港敲钟,以逾160倍的超额认购,成为“港股自身免疫第一股”,背后云集了倚锋资本、经纬创投、同创伟业、朗玛峰创投、远致富海等一众投资方。引人瞩目的是,公司总部同样位于泰州。

  再往前,不得不提到泰州医药,这家创立于1955年的老牌药企,早已成为泰州的产业名片。除此之外,“板蓝根大王”扬子江药业、济川药业、江山制药、苏中药业等全国医药百强成员,都有一个共同的坐标:泰州。

  日积月累,从泰州跑出的IPO名单不断延长:亚虹医药、瑞科生物、康为世纪、金迪克生物、亚盛医药……近六年间,超10家公司陆续登上了资本市场舞台。

  素有“药都”之称,泰州已成为医药投资避不开的目的地。作为江苏“十三太保”中最年轻的地级市,泰州联结了南北文化、吴头楚尾,历经十余年发展,孕育出医药、船舶两大支柱产业,经济总量始终稳居全国前50强。

  “这里几乎每周都会诞生医药领域的新成果。”医药行业向来长坡厚雪,具有投入高、周期长、回报慢的特征,泰州能够将其打造成吸金板块,与一块名为“中国医药城”的高新区密不可分。

  据悉,泰州医药高新区规划于2005年,是全国唯一“部省共建”的国家级医药高新区。这里汇聚了1300多家国内外医药大健康企业,包括阿斯利康、武田制药、葛兰素史克等14家知名跨国公司,形成“4+2”特色产业集群。悄然间,“大健康”和“泰州”两个名词走得越来越近。

  今年港股创新药爆了

  今年,创新药有多火爆?

  你可能不知道,中慧生物在打新阶段就获得约4000倍超额认购,认购金额超过2100亿港元,成为迄今为止今年超购王第三位,仅次于布鲁可和蜜雪集团。

  港股破发明显少了。如你所见,港股对今年上市的映恩生物、维立志博、药捷安康等医药股报以同样热情它们都涨幅惊人。其中,维立志博首日大涨超100%,映恩生物首日涨116.7%,药捷安康上涨78.71%。

  2025年,港股医疗板块上演着一场史诗级的估值修复大戏,涨幅傲视群雄。今年上半年约70%企业股价上涨,超过30家创新药企的股价实现了翻倍。恒生生物科技指数年内涨幅更是逼近90%。

  最新一幕出现在上周,北海康成意外成为港股生物医药板块的领头羊,最高涨幅超过30%。从今年4月8日低点算起,北海康成用了4个月时间,股价涨幅超10倍,可谓凶猛。

  成立于2012年,北海康成专注于罕见病治疗。此前因上市以来股价累计跌幅达98%,一度被称为“最惨18A”。转折出现在今年,其自研药物戈芮宁获批上市,有望进入新版医保目录,点燃了市场信心。

  还有“医药一哥”恒瑞医药。7月底,其港股单日市值暴涨超1100亿港元,总市值突破5600亿港元。原因很简单,公司与GSK达成一笔潜在License-out交易,总金额约125亿美元,业内一片沸腾。

  印象深刻的还有和铂医药,被称为“中国BD(对外授权)数量之王”。仅今年上半年,和铂医药就完成两笔与跨国制药巨头的重磅交易,股价也从1港元一路涨到了10港元,翻了10倍,市值超过80亿港元。

  今年港股十倍医药股的名单,还在不断增加。市值迈向3000亿港元的药明康德、转战减肥药的歌礼制药、布局AI的德琪医药……无不涨势凶猛。

  究其原因,不断刷新的大额License-out交易印证了“中国智造”的价值,今年医保政策新变化则提供了更多想象空间,市场信心随之提升。恰逢全球资本回流的结构性窗口,长期被低估的港股创新药资产迎来了重新定价的契机。

  “当下的国产创新药正处于产业红利释放的前夜,而最终能穿越周期的,一定是那些真正具备硬科技实力、能持续创造临床价值的企业。”一位深耕港股的投资人表示,中国创新药的升级不是选择题,而是必答题。

  细看下来,这些企业无不经历过两年前中国创新药的至暗时刻。彼时,恒生创新药指数跌至历史最低点,大部分创新药企跌破了发行价,行业一片惨淡。

  而如今,扶摇直上的股价,再次说明一个朴素道理:行业虽有周期起落,唯有创新才是真正的生命线。

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