在啤酒市场竞争加剧、行业整体增速放缓的背景下，区域龙头*ST兰黄（000929.SZ）近期连续发布两则重要公告，宣布加码饮料赛道布局。这家曾以“黄河”“青海湖”啤酒称霸西北市场的企业，正试图通过跨界转型寻找新的增长极。

　　9月3日晚间，兰州黄河披露两项重大投资计划：其一，拟与重庆橙标农业发展有限公司、盐城丝路安栎股权投资合伙企业共同出资7000万元设立兰州黄河（重庆）饮品有限公司，其中上市公司持股51%；其二，拟以0元对价受让西安淳果饮品持有的吴忠市义旺果汁50.63%股权，并承担2691.75万元出资义务。两项投资合计耗资6261.75万元，占公司上半年货币资金总额的近七成。

　　根据公告，新设立的饮品公司将重点布局果汁领域，注册地选在重庆忠县。合作方重庆橙标系当地柑橘种植龙头企业，拥有8.45万平方米的现代农业产业园项目，已取得建设用地规划许可。另一合作方盐城安栎作为私募基金，此前已投资义旺果汁，此次交易后将形成产业链上下游协同。

　　被收购的义旺果汁主营浓缩苹果汁生产，2024年实现营业收入5266.4万元，净利润369.49万元。该公司已建立稳定的原料采购体系和销售渠道，其产品作为饮料行业基础原料，有望与兰州黄河现有业务形成互补。公司相关人士表示，此次收购旨在强化产业链协同效应，优化业务结构。

　　资本市场对上述动作反应分化。9月4日，*ST兰黄股价以9.06元高开后冲至9.29元，但随后震荡回落，最终收跌2.47%报8.69元。次日午盘继续下跌0.12%至8.68元。酒类行业分析师蔡学飞指出，这反映出投资者对转型成效的观望态度。

　　这家西北啤酒龙头的转型实属无奈之举。曾几何时，兰州黄河在甘肃市场占有率超过70%，但近年来受股东内斗、主业萎缩等因素影响，净利润连续多年亏损。2024年，因年度利润总额、净利润等指标均为负值，且营收低于3亿元，公司被实施退市风险警示。

　　财报显示，今年上半年公司实现营业收入9683.57万元，同比下降15.81%；归母净利润亏损1191.32万元。分业务看，啤酒板块营收7131.62万元，饮料板块营收1155.77万元，分别下滑21.09%和20.64%。省内市场收入同比下降26.16%，省外市场虽增长37.88%，但整体规模仍较小。

　　在啤酒主业持续承压的同时，饮料赛道竞争也日趋激烈。燕京啤酒推出的倍斯特汽水已开启全国布局，上半年饮料收入同比增长98.69%；重庆啤酒则通过天山鲜果庄园橙味汽水等产品强攻区域市场。面对巨头挤压，兰州黄河选择差异化路径：今年上半年新增水蜜桃、甜橙、菠萝三款风味汽水，并推进“轻轻解忧”茶饮品牌研发。

　　蔡学飞分析认为，兰州黄河的优势在于西北地区的产业链基础和品牌认知。公司深耕甘肃、青海市场多年，拥有成熟的经销商网络，现有饮料研发生产经验可为新品开发提供支撑。但要想在拥挤的赛道中突围，需聚焦“地域特色+健康化”创新。

　　他建议，企业可挖掘西北特色果品资源开发小众果汁，结合“甘味”养生概念打造差异化产品；同时探索“果汁+茶饮”“果汁+低酒精”等混合品类，与啤酒主业形成协同。在营销层面，可利用本地品牌认知度，通过文旅合作、赛事赞助等方式提升曝光度。

　　对于交易进展，兰州黄河证券部相关人士表示，一切信息以公告为准。这场押注七成身家的转型能否成功，市场正拭目以待。