9月4日，市场全天震荡走低。截至收盘，沪指跌1.25%，深成指跌2.83%，创业板指跌4.25%，科创50指数跌超6%。沪深两市全天成交额2.54万亿，较上个交易日放量1802亿。盘面上，个股跌多涨少，全市场近3000只个股下跌。
“今天大盘在连续上攻之后出现了震荡调整的走势，但从中长期来看，本轮行情趋势并没有改变。”前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示。
杨德龙认为，从这轮行情的起因来看，政策支持加上资金推动共同带动了行情的启动。这轮行情不是一个短期的行情，而可能是一个长期的向上的行情。在上涨过程中出现一些震荡调整是情理之中的，因为对于这轮行情仍然存在一定的分歧，看多的投资者积极看多，而看空的投资者也不在少数，这也造成了市场出现一定的震荡反复。
从市场成交量来看，市场的成交量依然比较大，近期A股日成交额基本上都维持在2万亿以上，有的交易日甚至超过3万亿，逼近历史新高。近期两融余额突破23000亿创下历史新高，超过了2015年最高点的两融余额。
“这一方面说明投资者交投意愿较为活跃，另一方面也是短期调整的一个信号，因为两融余额的增加反映出投资者过于亢奋的情绪，这可能会导致一些谨慎的投资者暂时离场获利了结。”杨德龙称。
根据杨德龙测算，目前市场的总市值已经突破100万亿人民币，而流通市值也大幅增加。相对于2015年当时22700亿的两融余额占流通市值的比重为4.27%，而现在2.3万亿的两融余额占流通市值的比例不到3%。
在杨德龙看来，从杠杆率来看，现在的杠杆率和十年前有较大区别，加上当前没有场外配资，说明目前市场可能并没有到行情的中后期，反而可能是行情的初期。所以这次调整或是上涨过程中的一次正常调整，可能不会持续太长时间，“金九银十”的行情依然值得期待。
