大涨两日的白酒股表现分化。

　　舍得酒业跌超3%，金种子酒、皇台酒业、水井坊、老白干酒等跌幅居前。前两日两连板的酒鬼酒涨近7%，泸州老窖、古井贡酒翻红，五粮液、贵州茅台微幅下跌。

　　场内唯一可交易的白酒基金LOF（161725）跌0.98%，根据集思录数据，盘中溢价1.5%。近两个交易日，白酒基金LOF（161725）每日成交均超1亿元，流动性良好。

　　【板块迎久违上涨，白酒基金连续“吸金”】

　　近两日，A股白酒板块迎来久违的集体上涨，8月19日至20两个交易日，中证白酒指数涨近6%，酒鬼酒两连板领涨板块，舍得酒业涨超15%，伊力特、古今贡酒、水井坊、金种子酒等涨幅居前，贵州茅台涨1.51%。

　　这并非昙花一现，6月以来，白酒板块已走出稳步回升的态势。白酒基金LOF（161725）近日也连续“吸金”，近3个交易日，资金连续净流入合计超5000万元。

　　市场普遍认为，这一备受关注的板块正逐步摆脱阴霾，有望步入复苏通道。

　　【政策利好密集释放，构筑行业坚实底部】

　　政策暖风是本轮板块反弹的核心驱动。

　　此前，由于5月份“禁酒令”传闻的扰动，白酒重要的宴席消费场景一度陷入低迷，对市场情绪造成压制。转机自7月下旬开始出现。

　　7月30日，高层会议明确将“着力扩大国内需求”置于重要位置，强调要以提振民生消费为抓手，这为白酒板块的预期实现了关键性催化。

　　8月18日，高层会议再度强调“抓住关键着力点做强国内大循环，持续激发消费潜力”。同步印发的个人消费贷款财政贴息政策方案，更是从真金白银的角度直接降低了消费者的信贷成本，意在撬动消费意愿，为整个消费板块提供了强劲的动力。

　　根据多家渠道反馈，此前受传闻抑制的消费场景正陆续恢复，宴席预订与礼品消费市场出现显著回暖。更重要的是，传统的中秋、国庆销售旺季即将到来，渠道备货周期已经启动。我们认为，“受限场景修复”与“季节性旺季催化”双重因素共振，将有力推动终端动销（销售）进一步加速，行业基本面的复苏动能有望得到持续强化。

　　【低估值+高股息优势显现】

　　2021年至2024年，中证白酒指数年线已四连阴，今年以来跌幅仍超3%，经过长达5年的深度调整，白酒板块的估值已被压缩至历史极低水平。

　　数据显示，中证白酒最新市盈率为18.92倍，处于历史上不到8%分位数，这意味着其当前估值比过去多数时候都要便宜。

　　来源：Wind，截至2025.8.20

　　而绝对收益角度，酒企更加重视投资者利益维护，多家公司落地长期分红规划和中期分红规划公告，经过前期股价调整，当前指数股息率接近4%，几乎与银行板块相当。洋河股份股息率（TTM）达6.33%，五粮液、泸州老窖股息率均在4%以上。

　　来源：Wind，截至2025.8.20

　　机构认为，在当前市场风格轮动较快、资金风险偏好趋稳的环境下，资金正从高位板块向白酒这样具备业绩确定性和显著估值安全边际的板块倾斜。在政策回暖与基本面复苏的双重驱动下，板块已完成筑底，未来的估值重塑与业绩修复值得期待。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。