受人工智能（AI）资本支出过高的疑虑影响，软件巨头甲骨文（Oracle）本季大跌近三成，可能创2001年（网络泡沫破裂以来）最大单季跌幅，2026年能否反弹也备受市场关注。
CNBC分析，甲骨文于9月宣布与OpenAI合作后股价一度大涨，但之后急转直下，第四季以来跌幅近30%，9月才刚上任的联合首席执行官Clay Magouyrk与Mike Sicilia面临市场强烈质疑。
OpenAI虽同意在未来数年向甲骨文采购超过3,000亿美元的服务，但甲骨文也面临庞大资本支出压力，数据中心构建进度可能延误，更引发市场疑虑。
甲骨文12月初公布的营收与自由现金流不如预期，加上预计2026会计年度资本支出将达500亿美元，较9月规划的金额高出43%，财报出炉后股票遭到抛售，作为债务违约保险成本的信用违约交换（CDS）也持续攀升。
目前市场对甲骨文评价不一，空方观点认为，大型云计算与AI数据中心项目耗资甚钜，使甲骨文面临资本支出压力，自由现金流呈现负值，影响获利表现。
仍有分析人士持看好态度，Wedbush策略师Dan Ives则认为，甲骨文若能顺利扩建AI数据中心，加速在手订单转为营收，股价有机会于2026年回升至250美元。
FactSet调查显示，甲骨文毛利率可能从2021年的77%下滑至2030年的约49%，未来五年累积自由现金流恐为负，直到2029年才有望转正。
专家分析，甲骨文能否成功交付OpenAI的AI集群建设，将是创建市场信任与争取更多云计算客户的关键。
甲骨文股价26日微幅上涨0.25%，收197.99美元，较9月时的高点345.75美元大幅回档。
（首图来源：Flickr/Web Summit Rio CC BY 2.0）
