携程的三季度利润数据，直接让马云、王兴和刘强东看傻了眼。
根据最新公布的财报，携程第三季度收入183亿元，利润却高达199亿元，同比暴涨194%，这数据放在经济下行期，简直有种“畸形”的亮眼，收入没利润高，这操作也是没谁了。
很多人肯定纳闷，利润怎么能比收入还高？核心原因是携程卖掉了在印度的一项股权，这属于一次性收益。
但就算把这笔钱刨掉，它的核心利润还有62亿元，净利润率高达34%，这才是真本事，这盈利水平有多牛？
今年7月公布的财富中国500强榜单里，携程的净利润率排第七，是前十里唯一的互联网公司。
这意味着携程赚钱的效率，不仅脚踩阿里、美团，就连腾讯、拼多多这种以赚钱著称的企业，都得甘拜下风。
携程创始人梁建章早年说过，“拿着高倍望远镜都看不到竞争对手”，现在看这话真没吹牛逼，第三季度199亿元的利润，别说高倍望远镜，就算用哈勃太空镜，也难找到能打的对手。
有了这么厚的盈利底气，梁建章彻底“放飞自我”了，这些年他压根不管业务，一门心思扎进人口学研究，天天在网上聊生育话题，既不跟风搞AI，也不参与行业内卷，跟那些忙到两鬓发白的互联网老板比，简直是两个极端。
可奇怪的是现在旅游市场看着挺惨淡：酒店卷到赔本赚吆喝，景区经营困难，“特种兵旅游”到处都是，大家都在省钱，不要着急接下来咱们就来一步步拆解携程的”葵花宝典“。
如果你经常商务出差，公司能报销差旅费，那你大概率是携程的核心用户。
2024年，携程在线上酒旅领域的市占率达到56%，而行业第二名同程旅游，最大股东就是携程，相当于行业前两名都是它的人，形成了事实上的垄断。
这垄断地位可不是凭空来的，全靠早年的“资本扩张”，早在2000年初，携程就收购了国内最早的传统旅游代理机构现代运通，订房交易额翻倍后，又拿下北京最大的散客票务公司北京海岸。
2003年底，携程抢先在纳斯达克上市，比百度、腾讯、阿里都早，拿到了第一笔关键的资本弹药。
之后在线酒旅行业进入惨烈的价格战，“小鱼吃虾米、大鱼吃小鱼”，多数企业都扛不住了。
而携程靠着上市融资的钱，在价格战后期出手，疯狂收购同行：2014年底开始，陆续成为同程第二大股东、艺龙第一大股东，后来又合并了去哪儿网。
说白了只要钱给够，不服就收购，硬生生靠资本堆出了行业垄断。
中国互联网有个规矩，只要你一家独大，就有巨头来拆家，携程垄断后，飞猪、美团、京东立马组成“围剿大军”，可最后都败下阵来。
飞猪背靠阿里，砸百亿补贴抢市场；京东更直接，搞“零佣金”，想靠低价搅局；但威胁最大的是美团。
2017年美团推出美团旅行，依托外卖的流量优势，专攻下沉市场的低星级酒店，地推能力超强，2018年订单量就超过了携程。
可奇怪的是，美团在四星级、五星级酒店这些高利润领域，始终打不动携程，核心原因就是用户群体不一样：
美团的用户大多是年轻人、学生，靠外卖流量引流，客单价低，对价格敏感。
而中高星级酒店的核心客群是商务旅客，他们不在乎几十块的优惠券，更关心有没有房、发票好不好开、服务稳不稳定。
这些商务旅客用携程用习惯了，形成了路径依赖，很难被其他平台撬动。
很多人觉得，其他平台给酒店的抽佣更低，酒店为啥不跳槽？其实酒店行业有个痛点：它是重资产行业，租金、折旧摊销成本极高，入住率稍微降一点就可能亏损。
航空公司也是一个道理：一架波音737有170个座位，得坐满120人才能覆盖成本，多坐一个就多赚一份钱，少坐一个就多亏一份，越是高端酒店、高端航司，资产越重，对携程的依赖就越强。
酒店和航空公司也不是没反抗过，疫情期间酒店行业洗牌，连锁酒店巨头趁机扩张，把行业连锁化率从25%提到了40%。
按美国的经验，连锁化率高了，商家议价能力就强了，能跟携程谈降佣金，那段时间携程的地位确实受了点冲击。
可疫情一结束，酒店老板们以为春天来了，疯狂报复性开店，结果供给严重过剩，又陷入价格战，最后还是得靠携程送客源，依赖度比以前还高。
航空公司也试过联手反击：去年年底，南航、国航、东航结盟搞机票互售；今年7月，国资背景的航旅纵横搞机票直销，想组成“复仇者联盟”，可携程的应对策略太绝了：
把机票业务做成低利润引流，航司官网、航旅纵横的机票价格，跟携程差不多，有时还更贵。
机票不赚钱，携程就把利润从酒店身上找回来，就算背点“压榨商家”的骂名也无所谓，现在三大航司合计市占率超过80%，照样撼动不了携程；酒店行业更惨，供给过剩，只能任由携程拿捏。当然携程能稳住地位，也不全靠垄断，酒旅行业是撮合生意，非标准化服务多，特别考验售后和履约能力，比如你出国旅游，航班取消、酒店临时涨价，这些突发情况都需要快速解决。
携程光呼叫中心客服就有1.6万多人，每10个员工里就有4个是客服，24小时待命，这种服务能力，其他平台真比不了。
也正是因为能搞定这些中高净值商务旅客，携程才能一直拿捏行业，今年前三季度，全国酒店、景区、航空业总收入5200亿元，携程一家就赚了470亿元，占了近10%，赚钱能力确实恐怖。
最有意思的是携程这一切成就，都是在老板梁建章“不务正业”的情况下实现的，在携程内部，他真金白银鼓励生育：发生育补贴，支持辅助生育，甚至探索居家办公、上四休三。
携程也成了很多人眼中的“梦中情司”，内部氛围宽松，跟其他内卷严重的互联网公司比，简直是天堂。
其实商业竞争到最后，拼的不是谁更卷，而是谁能搭建起别人拆不掉的壁垒，无论是垄断地位、服务能力，还是对行业逻辑的把握，携程都做到了极致，这才是它能在经济下行期逆势赚钱的核心原因。
