换帅后，青岛啤酒利润创新高

　　来源 财经天下WEEKLY 

　　2025年前三季度，青岛啤酒归母净利润突破50亿元，创下了上市以来的新高，青岛啤酒直接用“增量增收增利”六个字来概括。

　　10月27日晚，青岛啤酒发布了新董事长姜宗祥上任以来的首份三季报：2025年前三季度，青岛啤酒实现营收293.67亿元，同比增长1.41%；归母净利润为52.74亿元，同比增长5.70%。其中，在2025年第三季度，青岛啤酒营收为88.76亿元，同比下降0.17%；归母净利润为13.70亿元，同比增长1.62%。

　　在第三季度，已发布三季报的啤酒行业大小巨头们，业绩表现都差不多：燕京啤酒营收增长1.55%，归母净利润增长26%；珠江啤酒营收下滑1.34%，归母净利润增长8.16%。

　　在啤酒行业转型发展期，巨头们已不再单一追求市场份额与营收的增长，而是通过高质量发展寻求利润的增长。近几年，虽然营收微增或微降，但利润实现增长，已经是啤酒巨头的普遍特征。

　　那么，2025年前三季度，青岛啤酒的归母净利润为何能创下新高呢？

　　从销量来看，2025年前三季度，青岛啤酒累计实现产品销量689.4万千升，同比增长1.6%。其中，分品牌来看，主品牌青岛啤酒实现产品销量399万千升，同比增长4.1%；分档次来看，中高端以上产品实现销量293.5万千升，同比增长5.6%。

　　在营销成本下降及中高端产品驱动之下，青岛啤酒的利润率迎来了阶段性新高。Choice数据显示，2025年前三季度，青岛啤酒的销售毛利率为43.66%，是近四年最高，上年同期为41.76%；净利率为18.40%，同样创下了近些年的新高。

　　从销售费用率及管理费用率等数据来看，青岛啤酒在2025年前三季度并无明显变动，基本与上年同期保持一致。

　　事实上，青岛啤酒前三季度归母净利润能创下新高，主要还得归功于上半年的业绩表现——上半年，其净利润已经创下新高。2025年上半年，青岛啤酒实现归母净利润超39亿元，同比增长7.2%。

　　2025年以来，中国啤酒行业的主趋势并未发生变化，依然在存量竞争中寻求高质量发展，高端化依然是驱动啤酒企业增长的核心因素。前三季度尤其是上半年，给行业带来新鲜驱动力的因素，“外卖大战”算一个。

　　在2025年半年报或半年业绩公告中，五大啤酒巨头几乎都提到了即时零售给企业带来的影响，或者企业正在布局即时零售。青岛啤酒在2025年三季报中也表示，其坚持全渠道发力，以精细化运营不断夯实主流渠道市场地位，加速开发新兴渠道，线上业务持续巩固提升。

　　9月9日，青岛啤酒举行了2025年半年度业绩会。会上，青岛啤酒董事长、总裁姜宗祥就提到，2025年上半年，青岛啤酒在线上渠道持续深化运营传统平台，聚焦发力新渠道。其中，“即时零售业务强化闪电仓、酒类专营等新业态布局开发，连续5年交易额高速增长”。

　　2024年12月25日，青岛啤酒公告，公司原董事长黄克兴因退休辞任。姜宗祥被选为公司第十届董事会董事长，并兼任公司总裁职务。

　　近几年，啤酒市场的存量竞争不断加剧。在啤酒行业内，大小巨头都在优化产品结构，寻找增量渠道，探索新增长的可能性。同时，啤酒巨头们也在跨出啤酒圈寻求多元化。

　　上半年，燕京啤酒开始卖汽水，青岛啤酒则于5月发布公告称，公司拟以6.65亿元收购青岛“老乡”——山东即墨黄酒厂有限公司（以下简称“即墨黄酒”）100%股权。

　　不过，10月26日晚，青岛啤酒突然发布公告称，收购即墨黄酒的交易终止。公告显示，青岛啤酒根据《股权转让协议》的约定，积极推动即墨黄酒股权收购交易的交割。“截至10月26日，《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足，本次股权收购交易终止，本公司无须就《股权转让协议》终止承担任何违约责任。”

　　这场收购已经推进了数月，未曾想会以终止收尾。

　　市场分析认为，让这场收购发生变数的，可能是即墨黄酒大量股权被冻结。

　　10月10日，即墨黄酒被冻结约1575万元股权，冻结期限至2028年10月9日，由广东省深圳市福田区人民法院执行，被执行人正是即墨黄酒的两大股东——鲁锦集团、新华锦集团。

　　天眼查显示，自9月1日以来，短短一个多月，即墨黄酒被冻结股权已累计超1亿元，被执行人也均为即墨黄酒上述两大股东，冻结期限最短的至2026年9月10日，最长的至2028年10月9日。

　　根据5月7日签订的《股权转让协议》，如转让协议约定的交割先决条件未能于转让协议签署日后120日内达成或被青岛啤酒豁免，或者出现转让协议约定的其他情形，转让协议将被终止。