提起科净源，老股民可能还有印象，2023年8月刚上创业板时，那股价冲得比火箭还快，开盘就摸到128块，比发行价翻了4倍。
为啥这么火？人家有“硬家伙”：做了25年水环境治理，搞出了“速分生物处理”“孢子转移”两项核心技术，还参与过鸟巢、水立方的水处理工程，甚至帮昆明滇池治理过水质。
曾经的环保明星，上市就摔了个大跟头
那几年业绩也稳：2020-2022年，每年营收都超4亿，净利润至少8000万，是环保行业里公认的“技术派选手”。股民买它，图的就是“有技术、有案例、能赚钱”。
谁知道上市即巅峰，之后股价一路往下掉，到现在只剩26块，跌了快8成。更惨的是业绩，2023年刚上市，营收就掉到3亿，净利润只剩1940万，同比跌了77%。
2024年直接“破防”，营收1.91亿，还亏了1.31亿。从“赚8000万”到“赔1.3亿”，就用了两年。
1.5亿担保藏不住，技术和钱都出问题
其实早有预兆，去年底，公司全资子公司偷偷干了件大事：用1.5亿定期存单做质押，给烟台、山东的三家企业担保。
1.5亿啊，占了2024年净资产的近20%，这么大动静居然没走董事会、股东大会，也没对外说，直到今年4月底才被曝光。
证监会一查，时任总经理、监事、财务总监都没尽到责任，公司加三个负责人一共被罚300万。
这事不止那么简单，暴露的是公司管理混乱，连上亿的担保都能藏着掖着，其他内控环节能好吗？
更关键的是，钱没赚到，成本却没少花：以前靠核心技术吃饭，现在技术“变现”能力越来越差。
2023年毛利率还有46%，行业排前2，2024年直接腰斩到22%，变成行业倒数。
业务线也崩了：水处理产品收入砍了一半多，综合治理方案更惨，跌了56%，只有运营服务涨了14%，根本撑不住整体。
雪上加霜的是现金流，从2022年开始，经营现金流就没正过，2023年亏了1.84亿，2024年亏了1.23亿。
钱都去哪了？压在客户手里。
科净源的客户主要是地方政府，这几年地方财政紧张，回款慢得离谱。
2025年上半年，应收账款已经4.87亿，占总资产的三分之一，收账周转率从2022年的1.54降到0.32，意思是要3年才能收回一半钱。
去年公司计提了1.09亿的减值损失，相当于把之前的利润全赔进去了。
结语：
科净源的翻车，说到底是“飘了”，靠过往案例和技术概念上了市，却没把内控和管理当回事。1.5亿担保是表象，根子上是核心技术没赚到钱、现金流断了弦。
环保行业不是“躺赚”的买卖，地方政府没钱，项目回款慢，再加上自己不争气，业绩崩了太正常。
对咱股民来说，别光听企业吹“技术多牛”，得看能不能真的赚到钱，内控严不严。
现在的科净源，要解决的不是一两个问题，是从里到外的“病”：得把担保的事了了，得让技术变回“赚钱工具”，得把应收账款收回来。不然啊，以后别说“环保明星”，能不被ST就算烧高香了。
说到底，企业不管做什么，先把“诚信”和“赚钱”这两件事做好，不然再光鲜的背景，也扛不住“翻车”。
