酒精行业或将迎来如同烟草的转折点

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Investing.com - 几十年来,酒精饮料似乎一直免受烟草行业所遭遇的命运。但这种免疫力正在消退。根据伯恩斯坦(Bernstein)的数据,美国酒精消费在疫情期间达到峰值后,已连续三年下降,目前比2019年水平低约7%。预计2025年

  Investing.com - 几十年来,酒精饮料似乎一直免受烟草行业所遭遇的命运。但这种免疫力正在消退。根据伯恩斯坦(Bernstein)的数据,美国酒精消费在疫情期间达到峰值后,已连续三年下降,目前比2019年水平低约7%。

  预计2025年还将继续下降。这种下滑趋势重新引发了一个老问题,但带着新的紧迫性:酒精是否会成为下一个烟草?

  部分下滑似乎是周期性的。消费者信心疲软,失业率上升,美国人正在偿还债务。

  啤酒作为更便宜的选择,在2024年首次自2000年以来获得了饮酒场合的市场份额增长。然而,结构性阻力也不容忽视。

  盖洛普(Gallup)调查现在发现大多数美国人认为即使适度饮酒也有害健康。社交习惯在疫情后仍然发生了改变,而GLP-1等新药物正在抑制人们的食欲。

  该行业的困境与1990年代大烟草公司的情况相似:下降中有多少是永久性的,如果科学和公众情绪对产品的态度进一步恶化会怎样?伯恩斯坦勾勒了四种情景,从温和反弹到其称之为"死亡循环"的情况——消费量每年下降3%,这将使销量在两年内回到1940年代的水平。基本情况介于持续萎缩和稳定之间。

  这一前景使投资者处于困境。美国仍然是全球烈酒企业最大的单一市场,占保乐力加销售额的19%和布朗-福曼(Brown-Forman)销售额的42%。

  估值已降至金融危机以来的最低水平。需求恢复可能带来可观的上涨空间。但如果酒精真的成为新烟草,便宜可能并不意味着有价值。

  目前,该行业最好的防御策略可能是高端化,说服消费者即使少喝也愿意花更多钱。但正如烟草公司所发现的那样,这种策略只有在客户基础尚未萎缩得太远时才有效。

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