7月29日晚，理想在北京为i8办了场千人规模的发布会，CEO李想直言，这是理想汽车有史以来租用过的最大场地、举办过最大规模的发布会。李想用了一个半小时，从产品、安全、超充网络，讲到VLA司机大模型、理想同学Agent。

　　然而，发布会后理想汽车股价一路走低，市场似乎对这款“全能车”并不买账。

　　7月30日，理想汽车-W（02015.HK）股价收盘暴跌12.84%报104.50港元/股，公司市值一日内跌去近330亿港元。至8月1日收盘，理想汽车港股跌至100.5港元/股，市值约2152亿港元，较今年7月的高点蒸发约500亿港元。

　　市场的逻辑清晰且残酷，投资者迫切需要一款“爆款”产品来扭转局面。

　　李想再战纯电产品

　　理想i8是一台“怪车”，其延续MEGA前脸设计，尾部则与理想L系SUV一脉相承。在发布会上，李想本人也调侃称：“第一眼看到理想i8图片，我都觉得有点丑”。不过他随即补充，“i8属于耐看型，越看越好看。”

　　与理想主销的L系列SUV传统、大气的造型不同，理想i8代表着前沿和小众，需要时间来培养用户对“外观服务于功能”的认知。

　　不过，i8的定位却异常清晰：一台融合“MPV的空间舒适、SUV的强通过性和轿车的驾驶感”的新物种。为了满足家庭用户的核心需求，i8依然是六座车型，并号称第三排舒适度超越许多MPV。同时，它全系标配双腔空气悬架，以兼顾越野性能和城市驾驶的操控感。

　　i8是理想第二款纯电产品，前一款是争议不断的MEGA。李想曾对媒体表示，MEGA遭遇“汽车史上最大抹黑事件”。而作为理想汽车“纯电第二枪”，i8肩负着特殊使命，但同时也需面对一个现实：它所处的SUV市场目前竞争激烈。

　　随着理想i8推出，理想汽车与蔚来汽车有了更直接的竞争。7月，蔚来子品牌乐道推出L90车型，该产品的定位与理想i8相近，起售价27.99万元也低于理想i8。理想的老对手问界也将在8月推出M8纯电版，该车型的起售价为37.8万元，并搭载华为ADS 4.0智驾系统，在智能化方面颇具竞争力。

　　新车发布前频遭减持

　　值得一提的是，i8发布前，理想两大核心高管均减持超千万元。

　　据理想汽车递交给美国SEC的文件，理想汽车高级副总裁邹良军在6月30日减持了10万股，套现140万美元（约人民币1003万元）；理想汽车CTO谢炎也在6月16日减持12万股，套现166.56万美元（约人民币1194万元）。上述两名公司高层合计减持金额约2197万元。

　　此外，港交所披露的文件显示，美团创始人王兴在6月10日至6月13日累计减持了573.57万股理想汽车，套现6.53亿港元，持股比例从20.94%下降到20.61%。

　　“本次交易股票为个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分。”关于王兴的减持，此前理想汽车曾经如此回应媒体。

　　王兴是美团创始人、董事及控股股东，也是理想汽车的早期投资人之一，当前任职理想汽车非执行董事，但近年来多次减持理想汽车。王兴上一次减持，发生在今年3月19日到3月21日。当时，理想汽车已经披露2024年业绩。

　　港交所信息显示，2023年一季度开始，王兴就开始加速减持理想汽车。截至2023年3月20日，王兴持有理想汽车22.57%的股份，持股数量为3.9亿股。到了2025年6月13日，持股数量已降至不到3.68亿股。两年多时间内，累计减持比例接近两个百分点。

　　不过业内人士多数认为，王兴减持理想汽车，应该是其作为个人投资者的资金调配行为。王兴这种基于长期财务需求的减持，可能表明了王兴对于理想汽车未来发展的不确定，以及面临行业激烈竞争的担忧。

　　此外，7月24日，美国资管巨头贝莱德亦减持理想汽车港股，持股比例由5.06%降至4.94%。

　　已经开始过“苦日子”

　　业绩方面，理想汽车的增长速度正在放缓。

　　理想汽车发布的2025年一季度财报显示，今年前3个月，公司营业收入为259亿元，同比增长1.1%；净利润为6.47亿元，同比增长9.4%，但环比跌幅分别为41.4%和81.7%；此外，非美国公认会计准则净利润为10亿元，同比减少20.5%。理想一季度业绩表现不及市场预估。

　　截至第一季度末，理想汽车的现金状况（包括现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资以及计入长期投资的长期定期存款及理财产品）为1107亿元，其中，现金及现金等价物为532.33亿元。

　　尽管账上有500亿现金，但理想汽车已经开始过“苦日子”。

　　透过一季报可以看出，理想汽车利润增长的实现，主要得益于营业费用同比下降14%至50亿元。

　　一季度，理想汽车研发费用为25亿元，同比减少了17.5%。同时，公司“销售、一般及管理费用”为25亿元，同比下降15%。这两项费用合计为公司节省了约10亿元。

　　2025年一季度，理想汽车净利润增加了不到6000万元，这其中，10亿元的费用节省贡献力度可想而知。

　　对于研发费用的减少，理想汽车解释是主要由于雇员薪酬减少以及新车型项目的节奏影响；“销售、一般及管理费用”下降则主要由于雇员薪酬减少、运营效率改善及市场推广活动减少。

　　销量上，理想的表现也不太“理想”。

　　此前，理想汽车将其2025年销量目标，从年初设定的70万辆下调至64万辆。2025年1至6月，理想汽车累计销量20.39万辆，仅完成全年目标的32%。

　　8月1日，理想汽车在港交所公告，2025年7月，理想汽车交付新车3.07万辆，同比下降39.74%。截至2025年7月底，公司今年新能源汽车累计销量达23.47万辆，同比下降2.21%。

　　（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）

　　【来源：经济导报】